Securitization ist ein Prozess, wurde stark durch die Institutionen, die Islamische Finanzdienstleistungen (IIFSs) in erheblichem Umfang für viele Jahre eingesetzt, hauptsächlich für die Zwecke des Cash-Äquivalenz und Handelbarkeit. In anderen Worten, Sukukization Prozess für eine sofortige Liquidation, direkter Zugang zum Kapitalmarkt, die Schaffung von sekundären Markt und Risiko-Segmentierung - oft auch einfach als Sukuk bezeichnet.
Der gesamte Pr
Der Blick in diesem Artikel zum Ausdruck kommt, dass anstatt einander widersprechend, AAOIFI's Shari'ah Standard 13 über die Verbriefung und Sukuk realen Anwendung, die Einwände von angesehenen Gelehrten, die Scharia für echte Sukukization fordern ist; tatsächlich beide jeweils im Einvernehmen mit anderen, auch wenn es nicht ausdrücklich angegeben.
Eine genauere Analyse zeigt, dass die allgemeinen Strukturen der Sukuk durch AAOIFI gestattet theoretische Modelle, die selten oder fast nie von der Industrie gefolgt sind. Erkenntnis dieser Tatsache, anstatt es zu einem Konflikt, haben Wissenschaftler Shari'ah einfach vorgebrachten den gleichen Standpunkt, wenn auch anders ausgedrückt. Mit anderen Worten: Punkte ihrer Ansicht nach aus, was nicht getan werden kann, während AAOIFI bekräftigt dies und rundet das Bild ab, indem Sie explizit dargelegt in AAOIFI Shari'ah Standard 17, was getan werden sollte.
Risikofaktoren und refinanzierungsfähige für die Ausstellung von Sukuk
In kurzen, nicht Shari'ah konforme strukturierte Verbriefungen nicht, wenn sie nicht erfüllen die strengen Bedingungen der Norm 17 und 13 (AAOIFI) angegeben werden. So die wichtigsten Bedingungen, die AAOIFI Shari'ah Standard 17 sind, dass Sukuk handelbar sein festgelegt, darf nicht vertreten Forderungen oder Verbindlichkeiten, außer im Falle eines Handels-oder Finanzinstitut verkaufen alle ihre Vermögenswerte, oder ein Portfolio mit einer stehenden finanziellen Verpflichtung, in denen einige Schulden, beiläufig an materiellen Gütern oder Nießbrauch, unbeabsichtigt aufgenommen wurden, in Übereinstimmung mit den Leitlinien, in AAOIFI Shari'ah Standard (21) über die finanzielle Papieren erwähnt.
Eine Kombination aus einer Musharakah und ein Ijarah bilden eine Einheit von einem "Vertrag". Dieses Konzept wird erarbeitet anhand eines Beispiels. Ich Person interessiert sich für den Kauf eines Hauses ("Home-Owner"), aber nicht genug Geld, um den Kauf zu tätigen. Ich Person geht dann auf einen Originator, der in eine Musharakah bekommt mit dem Home-Besitzer, das Haus zu kaufen.
In diesem Beispiel haben beide Parteien Eigentum an der Immobilie, die gekauft wurde. Beide Parteien haben das Risiko für die Abschreibung des Hauses, Preise und auch die Chance, von potentiellen Wertsteigerung des Kaufpreises Eigentum profitieren. Das Verhältnis von Eigentum an der Immobilie entspricht dem Verhältnis des ursprünglichen Beitrag Prozentsatz; ersten Beitrag der Originator ist die Höhe des Beitrags durch den Originator als Prozentsatz des gesamten Kaufpreises und ähnlich für den Home-Eigentümer gemacht. Das Ergebnis der Musharakah ist eine symbiotische Beziehung zwischen den Home-Eigentümer und des Urhebers. Musharakah ermöglicht die Home-Eigentümer auf eine Eigenschaft, die er / sie nicht in der Lage gewesen wäre, ohne die Partnerschaft der Originator Kauf zu tun haben.
Musharakah ermöglicht den Originator, der als Investor zu dienen, werden wir später noch genauer beschreiben, wie die Urheber profitiert von der Partnerschaft (Farhan, Malik 2010).
= Gesamtkaufpreis Wert des Hauses
I = ersten Beitrag des Home-Besitzer
Y = ersten Beitrag der Originator
= I + Y
Die zweite Etappe des Vertrags beinhaltet eine Ijarah zwischen den Home-Eigentümer und des Urhebers. In diesem Mietvertrag, den Home-Besitzer fungiert als Mieter und zahlt der Absender (Vermieter) für das Nutzungsrecht des Urhebers der Anteil der Immobilie. Der Mietpreis pro verwendet, um die Ijarah Formular wird von den marktüblichen Sätzen, die wiederum sind ein Produkt aus einer Reihe von makro-ökonomischen Faktoren abgeleitet. Die Home-Besitzer hat die Möglichkeit, Zahlungen zu leisten, um den Kauf teilweise Eigentum an der Immobilie vom Originator ist darauf hinzuweisen, dass es eine Option und keine Verpflichtung für die Home-Besitzer ist.
Da der Vermieter in Ijarah Eigentümerin der Leasinggegenstände, kann er den Vermögenswert zu verkaufen, ganz oder teilweise an einen Dritten, der es kaufen kann und darf der Verkäufer in die Rechte und Pflichten des Vermieters in Bezug auf die gekauften Teil ersetzen des Vermögenswertes. ( Muhammad Taqi Usmani, An Introduction to Islamic Finance), Weiter zeigen wir, wie die Ijarah in eine Verbriefung Fahrzeug platziert ist.
SUKUKIZATION von Verträgen, die UNIFIED TRUSTS
Musharakah und Ijarah werden kombiniert, um einen individuellen Vertrag zu bilden. Diese Verträge werden dann in einem Konkurs-Remote Einheit, dh die Unified Trust platziert. Abbildung 3 zeigt die schematische Darstellung einer Reihe von Verträgen kombiniert, um eine Unified Trust zu bilden. Servicer fungiert als Agent im Namen der End-Investoren und Emittenten zu mieten und Tilgungszahlungen aus dem Home-Besitzer sammeln. Im Gegenzug werden die Gebühren Servicer eine geringe Gebühr, die von der Mietzahlungen durch die Home-Inhaber (Farhan, Malik 2010) gezahlt wird.
Sobald die Unified Trust gebildet worden ist, stellt es eine Reihe von Effekten an End-Investoren. Die Wertpapiere, die von der Unified Trust ausgestellten bilden die Sukuk. Sukuk wird von der Beteiligungsquote in die Eigenschaften und die Mieteinnahmen gesichert ist, dass die periodische Gewinn durch die Sukuk-Halter empfangen wird. Die Emittentin, die eine Bank oder eine Finanzierungsgesellschaft werden können, ist verantwortlich für die Ursprung der Verträge. Die Emittentin hält auch einen Anteil an den Unified Trust, um sicherzustellen, dass die Emittentin und die End-Investoren haben keine Interessenkonflikte. Nachdem die Emittentin der Anteil in der Unified Trust stellt sicher, dass die Interessen der Emittentin und dem End-Investoren ausgerichtet sind.
Die folgende Abbildung zeigt die komplette Frame-work der vorgeschlagenen Struktur Sukukization. Es beginnt mit dem Originator (Emittentin) die Arbeit mit einzelnen Hausbesitzern, die Verträge entstehen. Diese Verträge werden dann in einem Unified Trust platziert, die das Eigentum an der gekauften Anteile Eigenschaften hat und erhält regelmäßige Einkünfte aus dem Home-Eigentümer. Der Servicer ist zuständig für die Wartung aller Zahlungen in dieser Struktur und kann die gleiche Person wie die Emittentin werden. Die Unified Trust Fragen Sukuk Wertpapiere, die das Eigentum an der gekauften Anteile Eigenschaften repräsentieren und die Mieteinnahmen für den Nießbrauch von den Hausbesitzern.
Fazit & Zukunftsperspektiven
Die Sukukization Struktur in diesem Artikel vorgeschlagenen verhält sich wie eine Mischung aus Agentur-und Non-Agency Hypotheken. Es trägt das Kreditrisiko ähnliche Non-Agency Hypotheken, sondern verhält sich wie eine Hypothek Agentur in Bezug auf die vertikalen Gräben.
In diesem Artikel wird ein frame-Arbeiten wurden für die Entwicklung eines Sukukization Struktur, um die Home Mortgage Market Finanzierung festgelegt. Anstrengungen wurden unternommen, um alle plausible Fragen im Zusammenhang mit der Entwicklung eines Immobilienmarkt islamischen Verbriefungsorganismus Adresse. Die Struktur ist völlig im Einklang mit den Verfügungen der islamischen Scharia, während zur gleichen Zeit unter Nutzung der Fortschritte in der westlichen Welt in die Entwicklung eines Marktes Securitization (Farhan, Malik 2010) gemacht werden.
Es gibt noch einige Faktoren, die mehr Arbeit erfordern. Im Falle einer deutlichen Aufwertung des Immobilienpreisen, wäre es immer im Interesse des Home-Besitzer werden zur Rückzahlung des kompletten wichtigsten anstatt zu refinanzieren. Refinanzierungen mit sich bringen würde die Aufteilung der Grundstückgewinnsteuer mit der Unified Trust. Dieses Problem kann durch eine Begrenzung der Höhe der Vorauszahlung bis zu einem gewissen Prozent für jedes Jahr ohne die Möglichkeit der Durchführung nach vorn auf das nächste Jahr gerichtet werden. Als Beispiel, wenn der Begriff der Ijarah beträgt 5 Jahre, dann ist die maximale Vorauskasse konnte bei 20% pro Jahr eingestellt werden. Dies würde sicherstellen, dass sowohl die Home-Besitzer als auch die End-Investor sowohl Anteile an der Wertsteigerung einer Immobilie Preis.
Aufbau eines stabilen Sukukization Struktur für den Immobilienmarkt würden enorm profitieren sowohl die Home-Käufern und Immobilieninvestoren. Es würde Hauskäufer Zugang zu einer angemessenen und zinsfreie Finanzierung, um ihre Häuser zu erwerben. Mit einer Unified Trust als Partner Musharakah würde zusätzliche Sicherheit gegen das Ausfallrisiko bieten.
Für die Immobilieninvestoren es ihnen ermöglichen würde, eine Investition in eine relativ flüssige Produkt zu machen. Es ermöglicht dem Anleger an Aufwärtspotenzial der Immobilienpreise zu teilen und gleichzeitig eine stabile periodischen Cash Flows durch die Ijarah.
Ein gut raffiniertes Immobilienmarkt anziehen würde globale Investoren, die Scharia-konforme zinslosen Investitionen zu tätigen. Solche Rahmenbedingungen hat in diesem Artikel, die weiter fortgeschrittenen kann, um sein worden, sofern sie anpassungsfähig an die Anforderungen eines bestimmten Landes oder einer Region. Ich werde in den nächsten Teil des Handels mit solchen Sukukization in dem sekundären Markt konzentrieren.
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